股改试点全面铺开 股市新生活将要开始

    股权分置改革第二批试点出炉，共有42家入选。这个数字明显大于此前市场关于第二批试点将有20多家公司的预测。第二批试点公司的覆盖面很广，既有长江电力、宝钢股份等大盘蓝筹公司，也有规模较小的中小板上市公司。第二批试点的方案也比第一批试点的更多更灵活，既可以采用送股的方案，也可以采用缩股或权证的方案。

从第二批试点中我们可以感受到两点，一是管理层的决心很大，在政策上为股权分置改革大开绿灯，新股发行、再融资等活动全部暂缓。二是改革推进速度比预想的要快，试点的范围越来越大，全面铺开的预期越来越近，股权分置改革已经进入加速阶段。随着改革的深入，股市将发生深刻变化，因为股权分置是过去十几年股市运行的一个基础条件，现在这个基础开始解体，建立在这个基础之上的股市规则也必然被打破，股市将在预期可全流通基础上重建新的规则。

“G股板块”就是新规则的表现之一。首批试点让三家上市公司成为“G股”，第二批试点后，“G股板块”可能扩大到几十家，第三批试点后家数则更多，如果股权分置改革全面铺开，也许用不了几年，“G股板块”将成为市场的主流板块，成为股市的主战场。没有进入这个板块的，是一些没有条件进行股权分置改革的公司，或是改革失败的公司，它们将不再吸引投资者的注意力，它们的地位与影响将越来越弱，它们将不可避免地被“边缘化”。

在分化过程中，股价的调整不可避免。非流通股获得流通权后，股票供给量将大大增加。从供求关系的角度来讲，股价将会出现下跌。不过，流通股股东可以在股权分置改革中获得一定的对价补偿，并不一定会遭受损失。由于已经存在着明确的心理预期，所以新的股价体系的建立，不会遇到太大的阻力。近期的股指走势便是证明。4月份，当管理层宣布要进行股权分置改革时，股市应声下跌，但是当真正进行股权分置改革试点时，股指止跌反弹，试点公司的股票还出现了大幅上涨。昨日，第二批试点出台后，市场作出了积极的反应，股市出现了放量上涨行情。

市场对股权分置改革由恐惧到积极面对，其中的奥妙就是市场预期更加明确，更加积极。股市新的行为规则和思维方式正在形成。在股权分置改革以前，非流通股大股东习惯了“一言堂”，习惯了当“家长”，股权分置改革以后，这种情况将大大改观。因为股权分置改革以后，大股东可能失去“铁饭碗”，小股东也可能通过收购股权成为大股东，“一股独大”的现象将大为减少，公司治理结构将得到改善，治理水平将得到提高。

另外，股权分置改革以后，政策对股市的干扰将会减少。目前情况下，国有上市公司与地方政府的关系比较密切，地方政府往往会用行政手段控制上市公司，压制了市场本身的力量。股权分置改革以后，一些国有股东会出售手中的股票，甚至会让出控制权，上市公司与地方政府的关系越来越淡，地方政府干预上市公司经营的情况将越来越少。虽然在股权分置改革过程中，政策是主要的推动力量，但是股权分置改革以后，股市的市场化程度将得到提高，政策对股市的影响力将越来越弱，股市将更多地按市场规律办事。

股权分置改革的大幕已经拉开，股市正在经历一场前所未有的大变革。转变思想，掌握新的规则才是生存之道。