“价值”的尚方宝剑

样会跌到2.9美元，21个月以后才爬回来，再用38个月爬到100美元。老巴的安全边际呢？能算出来吗？他靠什么?

巴菲特说"离市场远一点"，彼得林奇强调"不要盯着市场的涨涨跌跌"等等，我觉得这些话真正反映了他们的核心思想：他们是宏观经济的大家，综合学识使他们具备洞察未来的能力。

其实对一个行业和企业的判断，微观深入是远远不够的。你报表看得再好，公司实际考察得再好，也只在天时地利人和中完成了部分。一家公司能不能在未来几年中保持强劲发展，(文章来源： )很多时候连公司的决策层都不一定拿得准；或者能估计方向却不能估计到时的量度，所以对整体外部大环境方方面面的了解，对宏观数据的走向把握，很大程度上更为重要。

看破这一点，也就找到了企业盈利提升的源泉。这个确定了，再确认一个质地相符合的具体企业，从上而下的视角，往往会高于企业内部具体执行者的判断。这绝不简单，是个定性判断，不像具体确定某企业的1234那是个定量判断，相对好学易懂些。

股市并不总是犯错误的，巴菲特15美元大量持有的票一定被他算出"价值"的，但它一步步地跌到2.9美元却是结结实实的。也不是单纯市场情绪失控，确实有真实的不利因素使然，而他能守住不动再等待回升到大幅盈利，这里面主要的功夫是对宏观的把握。

我直接操作美股也有好几年了，我深知没有坚决肯定的认识是极难在市场上长期持有股票的，对这种宏观把握我至今也是个门外汉，但我看到这门，也算一种进步吧。

所以必须深究一下宏观经济学，而且在全球化的背景下还要学一学各主要国家经济联动的因果关系，怀着某种思路和目的而紧贴市场，可以培养一种第六感，但不要太技巧。很多人推崇欧奈尔，(文章来源： )特别符合我们的理性思维，但渐渐地我发现他的想法和做法都太理想了，市场不会总切合这种理想的。所以欧奈尔最终是个出色的报人，他的股市业绩不是持续令人信服的，他后期只是推荐股票，当然，推荐的成绩还是不错的。

美国人哈里登特的书《下一个大泡泡》给我一个很好的启示，倒不是他惊人的预言，而是他的研究手段和视角，非常独特，他站得如此之高，难怪过往大多的预测结果那么准。经济最终是人的活动，他以此发散，让我得以看见一种具体的宏观研究角度。罗杰斯是历史分析的方法，也是大时间概念上的游戏，他们都是优秀的宏观经济学家。

人生三境，是曰：看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水；看山还是山，看水还是水。我们都站在哪里了呢？
(文章来源： )