每当市场大跌的时候,办公室里的电话总是此起彼伏,回答得最多的就是如下两个问题：大盘怎么了？会调整到什么点位？

回答这些问题时真的很为难,其一不在我们的能力之内,其二不在我们的职责之内,不仅如此,我想也没有任何一个机构能够承担起预测市场的重担。 

2005年牛熊交替的时候,有几个人在1000点附近看到了大牛市的征兆？在2006年底,又有几个人预测到2007年的上半年,大盘就已经屹立于4000点之上？而在眼下指数失真的情况下,预测出点位对你的投资收益又能带来多大的直接利益呢？

对于市场,投资大师格雷厄姆有一个再形象不过的比喻———“市场先生”,假设你拥有某一私营企业1000美元的小额股份。你的一个同伴,不妨称他为市场先生,他非常乐于助人,他每天会告诉你他对你的股份价值的判断,并根据他的判断提出建议购买你的股份或者卖给你另外一些股份。有时你根据自己对该公司业务发展和前景的分析,会觉得他的想法好像是合理和正确的。但是,更多的情况是,他过于兴奋或过于忧虑,以至于有时让你甚至觉得他的建议有些愚蠢。

据说最近很多人得了大盘强迫症,看不到行情就寝食难安、坐立不定,这种病症就是太在乎“市场先生”,但很多人并没意识到,这位市场先生往往并不怎么理智。格雷厄姆进一步说,短期内,市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”,相反,它是一个“投票机”,不计其数的人所作出的决定是一种理性和感情的混合物,但在很多时候,这些抉择和理性的价值评判相去甚远。所以,作为一个理性的投资人,应该和“市场先生”保持距离,甚至回避他,不受他的干扰。

回避市场先生不等于“无为”,对于股民来说,公司质地是决定其投资回报的最关键因素,而对于基民,基金公司的投资能力和风险控制能力应该作为首要参考指标。与其猜测大盘点位,不如趁大跌时仔细检验你手上的基金。很多基民在大跌之后都会计算盈亏,在心疼损失的时候,是否应该把你的基金和同类基金,以及市场上其它类型的基金放在一起作一个比较？看看在大跌的行情里,谁最抗跌？

每一次大跌都是检验基金的好时机。拿5月30日来说,当天大盘跌幅达到6.5%,除指数基金以外的109只开放式股票基金的平均跌幅为5.31%,跌幅最少的在3%左右,最大的接近8%,两者相差5%,7成左右的跌幅在4%~6%,孰优孰劣一目了然。一只风险管理出色的基金,应当能在市场投机氛围浓重的情况下进行适度的减仓,回避高估值热点股票,在暴跌前减少风险。

此外,基民还应当“翻翻旧帐”,在例如“2.27”、“4.19”这样的宽幅震荡行情下的业绩表现如何,最大日跌幅多少,是否超过了大盘？比较之后,做出优胜劣汰。

我们强调,单边上扬行情中的增长率不足以证明一个基金的投资能力。事实上,由于受到各种外界排名和考核的压力,基金为了短期收益进行投机的不在少数,最新数字表明,国内基金的换手率达到了惊人的1418%,在所有机构当中高居榜首,这足以说明有的基金参与了“快进快出”的投机行为。而在大跌的情况下,有过这些行为的基金往往会现出原形。