一

英国著名经济学家休谟指出：“一切东西的价格取决于商品与货币之间的比例，任何一方的重大变化都能引起同样的结果——价格的起伏。”休谟还进一步说：“商品增加，价钱就便宜；货币增加，商品就涨价。反之，商品减少或货币减少也都是有相反的倾向。”这便是休谟著名的“货币数量论”，对我们认识股价波动的原因，具有特别重要的指解意义。

我们知道，股票也是商品。所以，“货币数量论”在股票市场是适用的。当某一特定的股票市场，交易的股票数量增加，而参与交易的资金不变时，交易的价格就会下跌；反之，当参与交易的资金增加，而交易的股票数量不变时，交易的价格就会上涨。因而，研究股价波动的内在联系，要从影响股票和资金在数量上变化的因数入手。

我们先来看看引起股票数量变化的因数：

a、扩容。

b、买压。

其中a项是发行新股和增资扩股（增量）引起的变化，b项则是存量变化引起的变化。

我们再来看看引起资金数量变化的因素：

c、财富。

d、信心。

其中c项是物质因素，d项则是心理因素。

让我们进一步来讨论以上四个因素对股票价格的影响：a、扩容：发行新股和增资扩股是股票市场的基本功能。扩容会引起市场上股票数量的增加。在其他条件（b、c、d）不变时，扩容会引起股价的下跌。因而，其他条件不变时，扩容与股价负向相关；b、卖压：投资人的套现（获利回吐或信心不足）会对市场形成卖压，导致交易股票在数量上的增加。在其他条件（a、c、d）不变时，卖压会引起股价的下跌。因而，其他条件不变时，卖压与股价负向相关；c、财富：根据“资产需求理论”，当人们的财富增加时，对资产（包括股票）的需求会相应增加。这种需求将增加进入市场的资金数量。一般地说，财富就是股市资金的源泉。所以，在其他条件（a、b、d）不变时，财富的增加导致进场资金的增加，进而引起股价的上涨。因而，其他条件不变时，财富与股价正向相关；d、信心：投资人对股价的发展抱有信心时，参与交易的积极性会显著提高，这会增加参与交易的资金数量。在其他条件（a、b、c）不变时，信心会引起股价的上涨。因而，其他条件不变时，信心与股价正向相关。

现在，我们可以对“扩容”、“卖压”、“财富”和“信心”这四个因素对股票价格的影响作一下总结：

其他条件不变时，1、扩容与股价负向相关；2、卖压与股价负向相关；3、财富与股价正向相关；4、信心与股价正向相关。

二

在现实中，“扩容”、“卖压”、“财富”和“信心”这四个对股票价格具有影响的因数，通常会共同作用于股票价格。因而，我们需要综合起来作进一步的分析。

如果我们把股票价格比作一个有无限弹性的气囊，这个气囊共有四个吹（放）气孔。分别为a（扩容）孔、b（卖压）孔、c（财富）孔、d（信心）孔。由于a和b与股价负向相关，我们把它看成是“放气孔”；由于c和d与股价正向相关，我们把它看成是“吹气孔”。这样，吹进的气如果多于放出的气，留在气囊里的气就会比原来多，气囊就会膨胀（股价则涨）；反之，如果吹进的气少于放出的气，气囊就会萎缩（股价则跌）；如果吹进的气与放出的气一样多，气囊会保持原来的状态（股价不涨不跌）。

还有，如果b（卖压）孔、c（财富）孔和d（信心）孔的流量不变，a（扩容）孔放出的气有多少，气囊就会萎缩多少；同样，如果a（扩容）孔、b（卖压）孔和d（信心）孔的流量不变，c（财富）孔吹进的气有多少，气囊就会膨胀多少。由此可见，其他因素不变时，某项因素的变化将引起气囊同样的变化。

三

把股票价格比作气囊，把影响股票价格的四个因素比作气孔，通过观察量的变化，使我们形象地看见了股价的波动，了解了股价波动的原因，除去了股价波动的神秘色彩。股价的波动，只不过象气囊一样，气增则胀，气减则缩。我们从千头万绪中抽取出的“扩容”、“卖压”、“财富”和“信心”四个影响股票价格的基本因数，以及观察这四个因素之间的相互影响及其结果，已经足以让我们揭开蒙在股票市场的神秘面纱。诚然，到这里本文也仅是建立了一个认识和分析股价波动的基本框架。就象我们要去开垦一块荒地一样，当我们拿到一把锄头时，仅仅是有了工具而已。

来源：股易红