私募基金的投资哲学(2)

国内企业投资项目很多是从空白做起，看到了哪一个领域突然之间热起来了，就马上投入巨资建厂房、购买流水线，这种投资非常盲目，可能等到厂子建好，开始销售时，市场已经饱和了；这种投资方式带来的另外一个问题是重复建设多，资源浪费严重。

国内企业投资项目还比较注重产业投资，看到哪个产品有机会了，就希望通过对产业上下游进行投资，打通整个产业链，从而获得丰厚的利润，这种投资哲学也有可取之处，只是中国的企业家往往看到一些机会，就会盲目乐观，从而带来巨大风险。

私募股权投资基金投资一个项目的风险５０％以上可以通过投资前的评估和尽职调查找出来，除了几个有限的特例，他们很少在企业的一开始就开始投资，但这时候主要就看管理团队的素质，他们一般在企业进入高速成长期和扩张期时进入公司，通过提供企业发展必要的资金，并提供必要的增值服务，他们会在企业上市后退出套现，因此不会过分关心企业或者产业的长期发展。

国内企业投资项目的目的是通过控制优质企业进行资本放大，便于资本运作和市场运作，经常利用优秀企业进行融资担保，为企业未来发展带来很大风险；私募基金投资企业的目的很纯粹，是通过投资高成长性企业，推动其快速上市，实现投资的退出，以实现投资的高额回报。

所以国内企业投资项目失败率高，而私募基金投资项目，尤其是投资处于成长期的项目的那些基金，很少有失败的，年平均回报率高于２０％，甚至超过３０％。有些顶级的基金号称所有的投资百分百成功，他们都是有成功的案例可查的。

私募基金看一个行业是否具有投资价值，是看这个企业在所在的领域和市场内是否处于产业发展Ｓ曲线的高速发展期。如果是太早，则整个行业还没有起来，风险太高；如果处于后期，市场没有成长性，利润很低，几大巨头占据了主要的市场份额，企业之间更多是兼并和收购。

私募基金投资项目还要看过去３年的业绩和未来３到５家的收入和盈利预测，这中间包含几个目的，你的收入和利润要求够不够？你的成长性够不够？资本进来后是否可以达到所要求的增值？

私募基金投资项目还看这个项目是否有足够的竞争壁垒，可以让他领先于其他同类型企业，私募基金对项目投资是希望加大项目的竞争壁垒，而不仅仅是投钱。