波浪鼻祖艾特略在三十年代根据对美国股市，尤其是美国的道琼斯指数的观察，创造了他的波浪理论，认为波浪的最主要特征是波浪是永远向上的。艾特略并没有错，因为他看到的美国股市，的而且确从创生以来，其运动的轨迹从宏观上来看是一直向上的，属于一直相对的上升趋势。是的，在股市之内，股市的走势在较大的趋势之上是一直向上的。但这不是走势真正的向上，股市上升趋势的呈现，只是因为两大因素造成的错觉。其一是因为通货膨胀，通货膨胀使股价扩张，股票价格的资产含量不断贬值，价格数字扩充，使股票的账面值上升，若扣除通货膨胀，则股票的资产价格趋势将趋于平坦。另一原因是社会整体生产力的发展及市场的扩大，企业的生产力也随着社会整体生产的的发展而发展，这也是构成股市总体资产价格上升的原因。一个是通货膨胀，一个是生产力的上升，是股市的结构性膨胀，不能说成波浪是永远向上的。艾特略被这二项烟雾迷惑了，把他们误当成是波浪的特性，从而得出了波浪是永远向上的结论。
波浪是否永远向上吗？艾特略说过，波浪运动是自然界的主要规律，体现了大自然的奥秘，也因此断言波浪理论适合于任何市场，以及任何发展的客观事物。艾特略已把波浪理论推高至哲学的层次。引而伸之，换一句话，艾特略是在说，在任何投机或投资市场的结构中，任何商品趋势均受波浪理论制约，任何商品交易趋势均会以波浪形式运行，因此也绝对不会违背波浪永远向上的铁则。正是这样，自艾特略之后的波浪信徒们，早已把波浪理论推广应用至现代社会形形式式的投资市场和投机市场。现今，不论在商品现货市场，或者期货市场，金融市场以至债券市场，波浪理论已是傲视群雄的大理论，波浪大师也严然傲霸一方的技术权威。而事实是怎样的呢？在商品市场，由于通货膨胀的因素，商品价格的图表记录长期趋势应该是向上的，但在相对市场，如货币市场，债券市场，波浪是永远向上的铁律马上现出原形。在货币市场，世界各国货币之间的兑换是世界最庞大的市场，在这个市场中，互兑货币的双方，没有一方的货币能相对另一方永不止境的上升，也就是说，这一方的货币相对另一方的货币的趋势，所呈现的波浪运动不可能永远向上。道理简单得很，若有一种货币相对另一种货币永远向上上升，则另一种货币，最终必定难逃趋之于零，也就是破产。即使另一种货币破产消失，也无法使这种货币永远向上。例如美元兑世界各国货币，若美元是永远向上的，很快，也必定是全球国家的货币全面崩溃和破产 。同样，若世界各国的货币趋势的波浪是永远向上的，那么，美元也就必然迟早破产，其实，早就应该破产了。债券市场同样如此，若利息永远向上，市场利息终归会超越一百，整个世界早就给高昂的利息窒息，全球金融早就破产，全球经济早已破灭！