听众：现在有人提出来可以投封闭式基金，折价率有接近40％，能不能讲讲这方面的基本知识和我们投资注意的问题。

于善辉：应该说现在封闭式基金很热，有封转开、封闭式回购、到期清算、高折价等等一些热点。

第一，封闭式基金交易必须是在证券营业部，就是说必须通过买卖股票那样去买卖，交易机制跟普通的开放式基金是不一样的。

第二，封闭式基金的投资价值就在于两个方面：

第一是，高折价的。就是说比如它的内在价值值8毛钱，实际上交易的价格只有7毛钱，有一毛钱的差距，大概10％几的差距，但这个东西是有风险的，差距的缩小不仅仅是价格上去，也可能是净值下来，这样的风险也是要关注的。

第二是，一个封闭式基金的到期清算是有一个等待时间的。

第三是，封闭式基金本身的业绩表现还是不错的，就是净值这块，我们曾经统计过跟开放式基金的差距不会太大，应该说它的赢利能力还是有一定的保证的，就是说净值这条线还是有一定的保证的，二级市场的价格是根据供需关系决定的。

目前封闭式的折溢价率大概平均在30％多，您要选择一个封闭式基金的时候更多的还是要选择基金管理人是不是能把基金管理得很好的前提之下。接下来您的投资期限大概是多长，因为是用价格衡量您资产的缩水和增值的，如果你的投资期限只有2天或者一个月，我建议您选择封闭式基金的时候要注意一点，因为不一定你进去封闭式就马上上来，要等待一定的时候，这样差距才能兑现。第三，如果你看中他代表的这些股票，其实买卖封闭式基金要比买卖开放式基金有优势，就相当于打了折扣买这个东西。

另外一点，你选择封闭式基金的时候要考虑几方面的因素：

第一，管理人要比较好，管理的水平也要比较好。

第二，折溢价率和到期期限之间要有一个权衡。比如说折溢价率10％，只有2个月到期，这样相对而言宁可等两个月也可以把这部分实现。就是说折溢价率和期限之间可以算到期收益率的概念，来选择一个封闭式基金。

封闭式基金如果做创新的尝试，最主要的风险是政策性的风险，就是说到期以后证监会允不允许做封转开或者还要做延期的东西，这样的东西本身是面临着政策性的风险。我建议买卖封闭式基金更多的达到你的收益目标就可以了，不一定持有到期，因为持有到期会面临这么多的风险和不确定性。

对于目前的封闭式基金我们投资的建议：

第一，大盘的封闭式基金是具有很强的投机价值，因为折价率是非常高的，大概都在40％以上，这样随便把它的折价率消失到20％的话还有20％的收益空间，如果净值不变的话。

第二，对于小盘基金我们认为是具有投资价值的，因为本身有折扣，另外效益也是不错的，而且是封闭的情况，到期期限比较短，这样可以作为一个投资来安排。

当然封闭式基金还有另外一方面的风险，就是流动性风险比较大，你可以看每天的交易都不是很活跃，你可能很大的资金量进去导致冲击波动的幅度比较大，这一点也需要大家特别的去关注。

封闭式基金的基本情况差不多就是这样，最先到期的兴业是今年的11月份到期，目前的说法是到期要清算。

听众：清算是按净值算吗？

于善辉：是按净值算，所以说这里边是有机会的，但是要到11月份。

目前整个封闭式基金的规模就是800多个亿，但是投资股票还要打个六七折，就是500多亿，而且是陆续到期的，不是说一次到期的，不会产生太大的冲击，因为现在只有兴业一家，总规模只有5个亿。