这是我跟一位未曾谋面的朋友的通信，时间是在6月5日。为什么现在才把它发出来？因为我的观点一直是很明确的，我认为没必要过于罗嗦。但是，情况恰恰不是这样。我已经碰到太多这种情况，特别是最近大盘调整之中，好多人就问，“傅老师，最近买什么基金好？”我就诧异：“上次你不是买了几只基金了吗？我看挺不错的呀。

又有热钱的么？”“哪里，我没听你的话，前段时间大跌我走掉了。”原来如此。碰到这种情况我只有无奈地再一次反问：“如果你一直不走掉不就没有这些问题了吗？”

如果你一直持有，就不存在经常性的选择问题。短线操作有太大的风险，其中最大的风险是机会风险。长线持有也有风险，最大的是选择的风险，而选择的风险在短线中照样存在。所以，就风险收益率来说，长期比短期的大得多。

上面说的这些，是我决定把这封信贴出来的第一个原因。还有一个原因就是，我判断，下半年宏观调整的力度可能会更大些，市场的震荡幅度可能还会加大。面对许多疑惑，到时候，我可能又得重复信中的话，还不如现在就把它说出来。

老傅您好：

上周给您电话，但您很忙，所以发邮件想向您请教一下关于基金投资问题。

大学毕业后一直从事技术工作，对投资理财没什么研究，直到今年年初，才发现自己错过了让自己的财富增值的机会，面对物价上涨和天价的房价，亡羊补牢虽然有点晚，但相信以后还是会有机会的。

因为平时工作比较忙，不太有经历和时间关注股票的变动，所以想投资基金。网上看了段时间，您的博客也学习了，呵呵，饿补的结果就是：还是不知道怎么办，所以索性找您这样的专家请教，最简单直接了，请傅老百忙之中指点一二。

我目前的情况：单身，每年的收入在8万以上，目前的可用资金约有40万。

对于投资基金，有几个问题：

1、下半年的走势会怎么样。

现在大盘行情已经很高，虽然长期看，到08年都会是牛市，但难保政府不会出现股指期货、资本利得税这样的手段来干预股市。可能下半年的股市投资不会象上半年这么狂热，尤其散户会变得谨慎，有投资者在股市获得利后，转身投入楼市，所以下半年的总体行情，不会象上半年这样火暴。从您的博客上看，基金公司也提醒投资者指定收益和损失的目标，所以对下半年的基金收益不能太乐观。

但从好的方面看，农行还没上市，部分蓝筹股还没回归，政府不会很快出台资本利得税和股指期货。

2、投资时机选择。

5月底印花税的出台，导致股市的连续走底，大量散户出逃，不知道现在买基金是否合适？

3、投资策略选择。

投资都是为了获取最大的收益，但也要考虑风险。投资基金的时候，是不是要考虑稳健型基金和高风险高收益基金组合投资？全部资金投入基金还是要保留部分定期存款？

4、具体基金的选择。

如果准备买基金的话，那几支基金比较合适，尤其从长远来看会发展比较好。晨星和理柏上的排名不太一样，所以不知道要看谁的。

请傅老抽空指点一下，不胜感激。

XXX 2007.06.04

小X：

您好！

首先谢谢您对我的信任。

我认为：

第一，下半年的行情一定不如上半年。整个交易量也会萎缩，如此火暴的景象已经不再。但总体上，市场还是以结构性调整为主。还是维持牛市的判断。与一般的股民看法相反，我一直认为越是调整得大，对基金越有利。到年末至少有40%的股票已经不能回到原来的位置了，但好的基金一定能回来。资本利得税肯定不会在今明两年推出。期货随时可能出来。但期货对市场的影响从国际经验看没有任何规律，然而，从中国这么一个以投机为主的市场实际看，在高点推出对股市的发展肯定是一个损害。所以，我一直认为不经过像样的调整也是不可能推出的。但如果经过比较大的调整，比如到了3000点，那也有可能马上推出，但那种推出就是一个利好了（也许，初期会有一个机构有意识的砸盘，那就是很好的机会）。

第二，印花税的调整并不是股市调整的原因，只不过是市场的借口。市场现在调整，比到了5000、6000调整好多了。实际上，如果市场像我当时设想的，1800点以上不断出现小的、中的调整，情况就完全不同了，就不会出现这种怨声载道的局面了。实际上很多事情大家是搞错了，虽然不便公开说，但我始终认为这个市场不是被政府搞坏的，是被机构、私募搞坏的，然而，到目前为止没有一个人指责他们。

第三，这次调整，对于还没入市的朋友来说，是一个大好的机会。这么好的机会今年大概就这么一次了。以后有机会，但都不如现在。从现在开始到年末，我估计基金还有至少20%以上赢利的机会。

第四，就组合来说，我认为完全要看个人不同的情况。如果是我自己，因为我的抗风险能力特别强，又是一个坚定的价值投资论者，所以，在牛市判断的前提下，我们认为选择股票型基金，它的风险的概率将大于收益的概率，因此，我不会选择做什么不同产品的组合，而只选择公司的组合。

第五，至于基金品种和买入的时机，实在远没有选择公司重要。我认为像上投、景顺、富国等等公司都是值得我们关注的。

罗嗦了这些，完全是个人的浅见。不当之处请原谅。

最后，如果您不介意的话，我想把我们的本通信写到博客上，因为，这些问题也是我的其他基友关心的。好吗？