两会是针对中国政治、经济、社会、文化的全面政府工作会议，不会针对资本市场有所论述，两会不会对股票市场趋势产生重大影响。

“两会”的投资机遇可能在于：1，企业所得税法一旦获得通过，目前税负最高的银行、食品饮料和煤炭盈利提升预期得到验证，投资者可能短期内追捧上述行业。2，物价权经历七稿可能获得通过。为所有权提高法律基础。就地产而言，尽管居民购买的仍然是使用权，但这种使用权将得到法律严格保护，70年后自动续期。3，节能降耗相关产业。11.5规划中06年完成最不理想的是节能降耗。计划每年降低GDP能耗4%，实际不足1.3%。推动节能降耗的产业可能获得政策高调支持。

“两会”的风险可能在于：1，宏观调控基调可能得到再次强调。我们仍然预期一季度投资、信贷显著反弹，政府的经济发展基调仍然是控制。地产和投资品在未来两个月受到政策负面影响。2，外汇改革措施中蕴藏流动性风险因素：外汇投资管理公司轮廓逐渐明朗，如何发行人民币债券收缩流动性成为投资者关注焦点；可能放宽境内企业、居民以人民币参与海外投资。3，身处高位剧烈波动的资本市场，可能引发争论。但监管层最乐于表达的，是进行投资者教育，重点是风险教育。资本市场可能即将出现的“泡沫”风险，也可能成为部分会议代表讨论焦点。

我们仍然认为市场将缓步向下。与此前“V”型反弹不同，这次调整将持续一段时间。对于政策面的预期不明朗。“两会”在提供投资机会的同时也存在风险。尽管上市公司06年业绩增长显著，但市场整体预期也非常高，据wind提供的数据，市场一致预期全部A股公司06年净利润增长53%。而部分上市公司出于股权激励的考虑，可能做低当期业绩，使得整体业绩难以超越预期。一季度末影响投资者预期的微妙因素众多：比如加息，天量“小非”的减持等。上证综指可能盘整于2500点附近。部分资金离场，但市场信心依旧在；居民储蓄还在涌入市场，公募基金赎回压力不大。

申银万国建议增持冀东水泥、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、光明乳业。