今天的手记用这个题目，完全是有感而发，因为现在有不少声音建议大家轻仓，而我本人虽不属于多头阵营，但是彻底看空的理由依然不够，这也是我在5000点之上一直手握半仓股票不动的原因。

观察了近期的市场表现之后，我问自己两个问题，一是如此多的政策利空打击下，为何市场还能稳居于5000点之上？二是神华吸引了如此多的市场资金，其中不少增量资金来自于二级市场的机构，为何市场受到的影响不大？

其实上面两个问题是相关联的，本轮密集的政策利空都是以改善市场供求为主，从增加股票供应和分流市场资金入手，不少投资者显然是领会了政策意图，不仅一些个人投资者开始减仓，包括不少一直看多的机构也转变了态度，纷纷加入做空的队伍，也才有了神华创记录的2.7万亿申购资金。如果在以前，市场在这种四面楚歌的局面下早已经跌的惨不忍睹了，但令人惊奇的是，眼前的事实并非如此。

我认为资金固然是推动股价上涨的直接原因，但是泡沫的大小才是是否破灭的决定因素。虽然资金减少了，但如果泡沫不够大，这个泡泡就还可以继续吹，惟一不同的是，市场呈现结构性牛市和局部泡沫化特征。

市场这些特征可以从一些特殊现象上映证：虽然有股票已出现圆弧顶下跌的走势，但仍有不断创新高的个股；一些股票业绩难与股价匹配，但另一些股有强劲业绩增长来支撑。

而随着优质股的不断上涨和超级蓝筹股的快速上市，优质股市值与劣质股市值差距越来越大，优质股对大盘指数的影响自然处于绝对优势，只要优质股还没有严重泡沫化，股指就难以深幅下调。简单来讲，由于优质股行情未完，市场自然无法深跌。我认为无论是空头、多头还是滑头，必须首先尊重市场，所以我决定半仓过节进退自如。

百万资金操作：继续持仓。

股票池操作：继续持仓。(张道达)