基金三季度的投资报告中，一些新的品种出现在投资组合中，晨鸣纸业在三季度中获得了基金大量增持。博时精选、中信经典、金泰以及申万巴黎等都是三季度中积极加仓的基金。造纸企业如此获得这些机构的青睐显然是与造纸行业的基本面变化分不开的。据统计，2003年我国纸业生产量和消费量分别约占世界总量的1 0%和14%，列世界第二。预计2005年我国纸和纸板消费量将超过5000万吨，将出现1000万吨左右的需求缺口。我国年人均纸消费量为33千克，为世界水平的一半，仍有很大的发展空间。04年前7个月的统计数据表明，全行业纸浆与纸以及纸板的产量仍然保持着两位数的增长，产品销售1589亿元，同比增长25.12％，利润72.33亿元，同比增长30.87％。目前我国的造纸企业正在发生巨大的变化，以往以中小企业居多的格局开始转变。近两年中小造纸企业正在逐步的退出。而随着近年来国内外大量资金的投入，造纸企业的实力与规模都在不断的提高。当然，随着这些资本流入，造纸行业的竞争也越发激烈。

国内外大量资本的进入是在充分看好国内市场的前提下，前面提到过，我国已经成为仅次于美国的世界第二大纸品消费国。日用消费品需求不断增加，出口国外的产品不断增长，使得作为包装材料的纸品的需求也以历史最快的速度增长；再加上中国印刷行业发展迅猛，都造成了中国纸品的生产远远满足不了消费的需求。尤其是以木材为纸浆原料的高档纸更为紧缺。正是这样巨大的缺口吸引了外资的大量介入。例如，印尼最大的造纸企业APP集团宣布追加40亿美元的投资；日本最大的造纸企业王子集团也将于今年8月宣布在华东地区建立百万吨级纸厂；欧洲纸业巨头芬欧惠川和斯道拉・恩索也宣布在中国广东湛江大规模扩建厂地等。这些造纸企业规模大，技术水平高，对国内的企业构成了巨大的压力。反观国内企业，从我国的造纸企业格局来看，80％以上的企业都是规模不大的中小造纸厂。中小造纸厂的大量存在，不仅造成了严重的污染问题，而且纸张质量低、产品过剩的问题比较严重。因此我国造纸行业结构需要调整，未来的强力竞争企业集中在少数大规模企业身上。目前国内企业也意识到了国外资本的带来的压力，纷纷壮大自身的实力。2003年12月初，中国最大的集体企业山东泉林集团宣布把生产规模提高到100万吨，民丰特纸增发1560万股A股股票，山鹰纸业发行2.5亿元可转债，晨鸣纸业发行20亿元可转债等都是一些积极的行为。

与其他行业一样，拥有先进生产技术和工艺水平、管理水平高的优势企业可以将原材料涨价的成本压力降至最低。随着造纸原料价格的不断上涨，优势企业的优势将越发突出。尤其是在高档纸领域，存在技术壁垒和资金壁垒，更是给优势企业带来了利润空间。高档包装纸、铜版纸、高级新闻纸等为代表的新型高档纸将成为造纸行业的主要利润区。以生产轻涂纸、双胶纸、书写纸、新闻纸、铜版纸和箱板纸的晨鸣纸业在三季度获得了基金的大规模加仓。二级市场上该股稳定上涨，几乎不受到大盘的影响，目前已经逐步脱离了前期底部，形成了稳定的上升通道。回档值得投资者高度关注。

华泰股份主要生产新闻纸，去年7月份投产的20万吨新闻纸是今年的业绩增长的主要动力。华泰股份目前正进行一系列技术改造，到2005年,造纸年生产能力将达到120万吨, 2007年造纸能力则有望达到170万吨。二级市场上该股同样已经脱离了底部，目前正在消化历史高点压力，值得中线关注。

博汇纸业主要生产文化纸和包装纸等低附加值产品，但是在7月份，公司2.5万吨高强瓦楞纸投产，10月份募集资金项目20万吨高档包装纸项目试生产等都使公司的产品结构发生了较大的变化。提升了公司产品的附加值。二级市场上，该股8.80元附近探明底部后一路上涨，目前股价已经超过11.00元，涨幅巨大，资金介入的迹象明显。等待回调可中线关注。