截止1月20日，沪深两市共有恒生纸业、名流置业  （000667 行情,资料,咨询,更多）等12家公司刊登了2004年年报。在这12家公司中，除了风神股份  （600469 行情,资料,咨询,更多）与*ST信联  （600899 行情,资料,咨询,更多）两家公司不进行利润分配外，其余10家公司均提出了现金分红的利润分配方案，其中，华鲁恒升  （600426 行情,资料,咨询,更多）与峨眉山  （000888 行情,资料,咨询,更多）两家公司在现金分红的基础上还分别推出了每10股转5股、每10股送转8股的高送转方案，因而格外引人注目。

现金分红成为2004年年报利润分配的主流，当与证监会所倡导的强制分红政策有关。为了鼓励上市公司的现金分红，去年12月证监会出台了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，明确提出“上市公司应实施积极的利润分配办法”，并把上市公司的现金分配与再融资结合起来。并且在2004年年报出台前，证监会还提出规定，上市公司不进行现金分红的，应详细说明原因。而正是基于这一原因，上市公司也就纷纷扮起了听话的“好孩子”角色，相继向投资者“拔毛”。

而与这些公司的现金分红相比，华鲁恒升与峨眉山两家公司的高送转方案无疑更加令人关注。虽然管理层一而再地鼓励现金分红，但对于流通股股东而言，送转股则更有吸引力。毕竟送转股给市场带来的想象空间更大，而且也更有利于摊薄投资者的投资成本。所以当华鲁恒升与峨眉山两家公司的高送转方案出台的时候，不少投资者就象在沙子里淘到了金子似的，眼睛为之一亮。

但很快投资者就失望了。原来这两家公司推出高送转方案是另有目的的。华鲁恒升2002年6月27日所创造的历史最高价为14.84元，而该公司年报出台时的股价达到了12.77元，基本上市在历史的最高价附近。特别是该公司股价自去年9月份以来，一直处于逆势上升状态，虽然最近一个时期，大盘连创新低，可该股一直维持在高位盘整。如今出台的年报里雪中送炭似的推出了每10股转5股的高转增方案，这上市公司与主力机构之间也真是“心有灵犀”了。而峨眉山的股价走势就更加“经典”了。该公司去年10月份按10：3的比例进行了配股，配股价高达8.53元/股。本来，在大盘步步走低的情况下，上市公司的配股往往是会遭到投资者的用脚投票的。可峨眉山却与众不同，该股票从去年9月13日见低点8.45元后，就一直处于稳步攀升状态，即便是配股上市，也难以阻挡股价上升的脚步，一直到今年1月13日创下11.19元高点，逼近近两年来该股的高位。而就在这种情况下峨眉山每10股送转8股的高送转方案出台了，这峨眉山公司与主力机构之间的配合也太默契了吧？谁能保证这其中就没有“猫腻”呢？

上市公司推出高送转方案投资者是欢迎的，特别是在如今现金分红成为主流的情况下，高送转方案对投资者来说就更加难得。但如果这种高送转变成了上市公司与主力机构之间的内幕交易，那么，这种行为不仅是对广大投资者利益的极大损害，而且还是一种严重的违法违规行为。而对于这种行为，作为口口声声高喊着要保护广大投资者利益的管理层来说，绝对不应该置之不理。因此，对于华鲁恒升与峨眉山两家公司在利润分配上与主力机构的“心心相印”甚至是“投桃报李”行为，笔者希望管理层能给出一个明确的说法来。