基本面再传“房地产调控”声音，经济周期相关个股遭遇减持

经过近两周的大幅回落，上周两市终于出现了某种止跌企稳的迹象，尤其是沪综指在上周四还出现了20点的长阳K线。遗憾的是基金太不给面子，上周五出现了明显的减仓迹象，中集集团、振华港机等成为重点对象。

中集集团领跌 港口设备股暴跌

上周，基本面再次传出了房地产调控的声音，从而让基金愈发感受到调控与经济增长减速预期的压力。房地产是目前各行业产业链拉得最长的一条，涉及水泥、钢铁、塑料化工、电力、工程机械、银行等诸多行业，一直被视为我国经济增长的发动机。而一旦房地产增速减缓，随之而来的就是经济增速乃至上市公司业绩增速的放缓。更何况，石油、铁矿石等一些国际大宗原材料商品的狂涨已在一定程度上侵吞了上市公司的利润。因此，2005年将是基金重仓股的一道槛。

受此影响，基金在上周继续进行调仓的工作，大幅度地减持与经济周期密切相关的个股。中集集团、振华港机等个股上周也就成为跌幅榜的明星。早在一季度，易方达其实就已开始对中集集团进行减仓。上周投资者不仅发现了港口设备类个股的暴跌，发现了中远航运、中海发展等运输类个股的暴跌，而且看到了钢铁股龙头宝钢股份的暴跌。基金的操作思路是：减仓力度大于建仓力度。

电力航空走强 基金尝试性建仓

当然，基金有时候也会做短差，其仓位与中小投资者有点类似，在保留长期仓位的同时，也有短、中线的操作仓位。上周，这种短差的效应主要体现在超跌的基金重仓股的两个板块中：一是电力板块。因为2005年一季度业绩出乎市场预料，该板块前期大多暴跌。但由于煤电联动在五一后实施的信息明朗，我们看到了黔源电力、华能国际、国投电力、国电电力、申能股份的强劲走势。二是航空股板块，上周末石油期货价格狂跌的信息一下子提振了航空股的投资信心，部分基金开始尝试性建仓。

有意思的是，短线资金在上周也是忙得不可开交，无论股指的跌幅有多大，每一个交易日都有个股封在涨停板。看来，短线游资在指数处于历史低位之际只看到了股价超跌所带来的机会，而没有看到股价结构调整所带来的风险。游资对三类个股予以了足够的关注：一是超跌的科研院所概念股，包括交大科技、交大博通等；二是超跌的网络游戏股，包括聚友网络、中视传媒等个股；三是业绩增长速度出乎市场预料的个股，包括长江精工、武昌鱼等个股。可惜的是，此类个股很少缺乏持续走高的潜力，本轮次的反弹为新一轮下跌准备着新的做空动能。因此，建议投资者小心谨慎。

基本面变化大 消费饮料受关注

不过，上周我们发现基金并非全部减仓或观望，而是继续在挖掘基本面发生较大变化的个股：一是消费饮料类个股，包括古越龙山、山西汾酒、泸州老窖等个股，因为消费饮料类个股没有周期性限制。

越来越多的基金“躲进”了消费饮料类个股，就如同2004年躲进中成药板块、2005年初躲进高速公路股一样。其中具有独特消费性格的个股是最易引起后续资金关注的。比如说汾酒是我国独一无二的配制酒，近来又对产品价格大幅提升，公司在2005年的业绩将会大幅增长。再比如说古越龙山是我国黄酒的龙头，伴随着黄酒向全国市场延伸的消费趋势，公司的前景相对明朗，值得继续关注。另外，对承德露露等个股也可重点跟踪。

二是下游需求依然旺盛的个股。比如说中材国际在上周末有强劲表现，因为新型水泥生产线具有投资少、成本低的特点，目前市场存量生产线的改造或更换就能够满足中材国际未来的成长性，再加上全球市场的拓展，公司的前景似乎相对明朗一些。再比如说，晋西车轴因铁路投资拉动了产品的高成长。新赛股份、新农开发等个股因纺织市场的拓展提升了对棉花的需求，公司的产品价格也水涨船高。所以，公司的股价也就出现了强势走势，值得继续关注。