主持人：记者 陈建军

嘉宾：亚商企业咨询公司CEO 张琼

万国测评董事长 张长虹

荣正咨询总经理 郑培敏

苏宁环球集团即将对*ST吉纸以重组作为对价方式解决股权分置问题的模式,引起了市场各方人士的高度关注。他们认为,有大量以ST、*ST公司为代表的绩差公司能够通过复制这种对价模式获得新生,而绩差公司的新生则可从底部抬升股价,激发市场活力。

三成绩差公司能够脱胎换骨

记者：*ST吉纸模式能在多大层面上被绩差公司进行复制呢?

张琼：随着苏宁环球集团对*ST吉纸重组的全面启动,资本市场上必将掀起一个绩差公司实施大力重组的新高潮。以注入优质资产、承担债务等多种方式作为对价,去解决ST、*ST等绩差公司的股权分置问题,将使这些在生死线上挣扎的公司就此获得咸鱼翻身的机会。

张长虹：地方政府掌握控制权的绩差公司,复制这种模式最为可行。这些绩差公司分为三类：一类是壳资源比较干净,负债比例又不高的绩差公司。由于只是经营能力较弱导致业绩差强人意,因而通过重组注入优质资产即可获得新生；一类是负债非常重的绩差公司,比如像都市股份前身的PT农商社。可以由政府出面做通银行的工作,剥离债务后再进行重组；一类是全流通的绩差公司,由其中的大股东向其它流通股股东进行大比例送股,以吸引重组方通过举牌进行收购。经过这样的重组之后,估计会有不少于三成的绩差公司能够脱胎换骨。

壳资源价值将重估

记者：*ST吉纸模式的出现,是否表明上市公司的壳资源得到了重视?

郑培敏：苏宁环球对*ST吉纸重组,将国有资产和股民由双输变成了双赢。

张琼：这一做法是中国资本市场的重大创新,必将激发市场的活力和魅力。非上市公司买壳上市的动力由此大大增强,从而提高整体市场的投资价值。

张长虹：近年来,ST、*ST等绩差公司一直在重创市场的信心。虽然基金扎堆大盘蓝筹股拉抬了指数,但“二八现象”、“一九现象”并没有重塑股市的财富效应。通过*ST吉纸模式重组绩差公司,从底部抬升了股价,能够带来比拉抬绩优股更好的财富效应。

警惕资本玩家鱼目混珠

记者：尽管有如此多的可圈可点之处,但是否也会有资本玩家就此鱼目混珠呢?

郑培敏：产业整合是否有长久和旺盛的生命力,重组方的选择最为重要,出让方应该尽可能做全法律手续以防重组方的金蝉脱壳。

张琼：切实保障实质性重组,需要监管部门在制度上予以防范和加强监管力度,不能因为推动股权分置改革而忽视对该类重大重组行为的监管。

张长虹：资本玩家最会玩弄信息不对称游戏,监管部门应该全面加强绩差公司复制*ST吉纸模式时的信息披露工作。