8月3日，中小企业板再添新成员，宏达经编  （002144 行情,资料,评论,搜索）、中核钛白  （002145 行情,资料,评论,搜索）正式挂牌上市。

1.宏达经编  （002144 行情,资料,评论,搜索） ：首日上市定位预测

宏达经编公告称，首次流通股数:21600000股,发行价格:5.43元/股,全面摊薄发行市盈率:35倍,募资总额:146610000元。多数机构认为，宏达经编上市首日合理定位在8-13元之间。

一、公司基本面分析

公司汽车顶棚面料产品在规模、技术水平、品牌知名度等方面均处于行业领先地位，在业内具有相当的影响力和核心竞争能力。公司是国内外多家大型汽车制造商的内饰面料供应商，最终汽车制造商用户主要有上海大众和上海通用。此外，目前本公司的汽车内饰面料最终用户已得到进一步拓展为一汽轿车、奇瑞、东风日产、上海华普等汽车制造商的一些车型实现小批量供货。

本次发行募集资金用途为：投资于高档经编面料及印染后整理技术建设项目。项目总投资18,432万元，其中固定资产投资17,060万元，铺底流动资金1,372万元。拟投资项目产品品种为汽车内饰面料和弹力面料。其中汽车内饰面料包括汽车顶棚面料、汽车窗帘面料、汽车座椅面料等具体品种。

未来三年，公司汽车内饰面料产品的生产和销售将得到快速增长，是推动公司未来利润增长的首要动力。

二、首日上市定位预测

平安证券：宏达经编 汽车顶棚内饰面料龙头企业

预计发行后07～09年EPS为0.282、0.35和0.599元，考虑目前纺织企业估值水平，我们判断，公司二级市场合理价格区间为10.15~10.5元。

国泰君安：宏达经编 汽车内饰面料为未来增长点

我们认为宏达股份的二级市场合理价格应在8.2元-8.8元之间，建议询价区间为5.74元-6.16元，按06年基本每股收益计算，市盈率21-22倍。

国信证券：宏达经编 寄望于产能扩张与新客户开拓

我们基于RIM、REP得出的公司合理价值在3.81元―4.04元之间，结合相关行业及整体估值水平，以PS、PB、PCF、动态PE估值，合理价格为5.8元-6.8元。综合绝对估值和相对估值，建议询价区间为5.2元-6.2元。结合新股首日表现，预计其二级市场价格运行区间为12.0元-13.6元。

2.中核钛白  （002145 行情,资料,评论,搜索）：首日上市定位预测

中核钛白  （002145 行情,资料,评论,搜索）首次流通股数:48000000股,发行价格:5.58元/股,全面摊薄发行市盈率:25.36倍,募资总额:334800000元。多数机构认为，中核钛白上市首日合理定位在11-15元之间。

一、公司基本面分析

公司是钛白粉行业翘楚。中核钛白由中核四零四公司的钛白分厂经债转股而来，主要生产金红石型钛白粉，目前拥有4.5万吨/年金红石型钛白粉产能(实际产能为5万吨/年)，生产规模2006年列国内第5位，按金红石型钛白粉产能排位则列第3位。未来几年国内钛白粉需求增速10%～15%左右，而2007～2010年将新增77万吨/年钛白粉产能，年均复合增长15%左右，行业供需平稳。

税收优惠对公司业绩影响大。公司属于“三线脱险搬迁”企业，享受增值税先征后返优惠，04～06年公司增值税返占净利润比例都在50%以上，2007、2008年继续享受增值税返还优惠，但2009年后将面临被取消风险，对公司业绩影响较大。

产能逐步释放和财务费用减少推动公司近期业绩增长。二、三期产能的步释放将推动公司2007、2008年的产销量增加，成为公司近期业绩增长的主要动力；募集资金归还部分贷款后将减少公司财务费用，也将推动公司业绩增长。

广发证券：中核钛白 钛白粉行业龙头

预计公司2007、2008、2009年的每股收益分别为0.27元、0.38元、0.25元，我们认为给予公司2008年20倍的市盈率较为合理，合理价格为7.6元。由于中小版 化工企业上市后首日涨幅一般都在80%以上，我们认为公司上市首日股价在14-17元。

国元证券：中核钛白 迎风起舞 行业景气周期来临

我们按照19000万股的总股本计算，该公司2007、2008年的EPS分别为0.33元、0.43元。按照该公司2007、2008年的EPS以及35倍的PE，我们预计该公司的上市后股价的合理区间为11.55-15.05元。

国泰君安：中核钛白 期待行业整合带来投资机会

公司在2007、2008年有望实现25%的增长。建议以2007年20倍的估值申购。建议询价区间5～5.8元。由于资金对新股的追捧，我们认为上市首日价格有可能在15元以上。

中信证券：中核钛白 戈壁滩中绽放的钛白翘楚

综合考虑中小版化工类公司估值情况和安纳达的发行情况，以及钛白粉行业发展态势和公司特点，给予公司24～26倍08年动态市盈率，按不考虑增值税返还08年EPS0.26元计算，对应合理估值为6.2～6.5元。

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