深沪股市连续两天调整，成交量快速萎缩，30日均线面临考验。从节日情节来看，投资者希望10.1后市场一如既往有理想表现，因此缩量面对调整；而从技术指标来看，大盘短期顶部背离明显，技术派纷纷短线离场观望。到底应该果断回避短期风险呢？还是在回调中寻找新机会呢？

面临双重压力

牛市不言顶，熊市不言底。正如我们知道泡沫正在被吹涨，但不知道何时会爆破一样，顶部和底部也是难以准确预测的。但从短期来看，技术型头部以及政策性头部还是可以预期的。近三周，深沪股市出现高位滞胀，沪强深弱态势比较明显，这通常是调整的先兆。其次，部分领涨指标股回落到30日均线，如万科、浦发银行、宝钢股份等；而部分二线三线蓝筹股补涨充分后也急促回落，如华夏银行、韶钢松山等。龙头股以及补涨股的回落均表明领涨板块完成了一次完整的上升趋势，其后是震荡调整还是持续回落有待跟踪，但短期缺乏上涨动力，并因回调而给股指带来压力。再次，部分技术指标如MACD、RSI等显示，股指不断上行，但指标不能同步创新高并持续下行，技术面的背离也带来顶背离的压力。

除了技术性的压力外，政策面也出现持续的风险警示。9月初，存款准备金率上调到12.5％水平，同时尚福林强调投资者风险教育，深沪股市自7月20日以来第一次回抽30日均线；中旬，年内第五次加息到3.87％，深沪股指滞胀；月底，证监会重申从业人员不得炒股，证监会官员：严打基金老鼠仓，股指震荡回落。

对于证券市场的多头来说，在目前由于业绩因素淡化，题材等非业绩因素就显得更加重要，就连8成基金经理也认为市场高估，资产注入类股票受青睐，但证监会官员提出的不应把十七大、奥运会当作题材来炒作的观点以及近期资产重组方案频频出现触礁现象，令题材型、资产注入型炒作蒙上了阴影，多头似乎后继乏力。

头部非一日可以构成

在技术面以及政策面均出现不利局面下，深沪股市仍然呈现出较优的防御状态，一、资金充裕，近期新股认购屡创新高，中国神华冻结资金高达2.7万亿，这说明围绕证券市场的资金仍然海量，股指即使下跌，或下跌到一定程度，也会吸引更多资金抄底，这难以让股指深跌。二、本轮行情是由绩优蓝筹股主导，蓝筹股行情通常拉升气势磅礴，稳步推进，而筑顶时间通常较久，在高位反复拉锯是惯用手法。近期银行、房地产、钢铁、有色金属以及航空股轮番调整，但主力仍然稳妥维护股指高位运行，这说明在机构边拉边撤的过程中，股指带有很强的迷惑性。三、局部热点不断，即使深沪股指跌穿30日均线，但主流资金仍然会不断创造市场热点。

正因为有足够的防御能力，技术性头部虽然会带来短期风险的释放，但因为下跌而让多头有了进场机会。展望四季度，股指期货权重股的争夺、三季度业绩超预期个股的收集以及人民币升值收益股将成为调整中机构建仓对象。近期大盘蓝筹股不断上市，如全球市值第三的建行以及亚洲最赚钱的中石油等，机构为了在更安全的价位吸纳这些权重优绩股，近期打压北京银行以及放弃大部分高估值权重股，是为了更好收集新筹码。