本栏上期的新年开篇之作《珍惜好年份 呵护长牛市》，得到了许多中小投资者的回应。大家对市场如何走出长牛市，仍感到言犹未尽。记者本周与民生证券深圳营业部的部分股民，就此进行了座谈交流。在座的股民普遍认同，市场应该由快牛变慢牛，只有慢牛才会有长牛。因此，封杀疯牛、抑制快牛、呵护慢牛，是2008年投资者、上市公司和管理层共同的责任。

封杀疯牛：管理层决不手软

新年伊始，指数走“慢牛”，中小盘个股走“疯牛”。深交所针对全聚德  （002186 行情,资料,评论,搜索）等中小板题材股实施严密监控，并采取了包括临时停牌、向相关会员及其营业部打电话、发书面警示函等一系列监管措施。紧接着，管理层祭出新年第一招封杀“疯牛”个股，高院、高检、公安部、证监会四部门联合下发了《关于整治非法证券活动有关问题的通知》，证监会还公布了周建明利用虚假申报手段操纵证券市场的案件，并对其进行了处罚。

市场分析人士指出，整治通知与处罚决定同时公布寓意深刻，就是要封杀眼下的个股“疯牛”，打击投机气氛。管理层此次出招，实际上向市场宣告个股“疯牛”行情将寸步难行，所有的市场参与者都必须在市场许可的范围内投资。同时，这也是对舆论和分析师、网上博客牛人、形形色色QQ群及不负责任短讯的一个警告。

老股民龚先生说，我国股市有一个传统，就是封住指数炒个股。近期此类声音还不断在各种场合出现，如高喊“新短炒时代”、“个股时代”。由于我国目前指数的设计还存在一定的不合理性，因此，一旦控制住几只权重股，这种个股行情就会持续一段相当长的时间，比如去年春季后至5月底的低价股行情。由于今年行情的特殊性，这种疯炒个股的现象如不及时控制，很可能会蔓延。

民生证券深圳营业部总经理张志民指出，这次证监会对周建明的处罚无异于“杀鸡儆猴”，以此威慑类似一些从事投机性炒作的资金。他认为，受美国次贷危机的影响，今年上半年国际游资可投资的地方很少，同时，国际油价与金价可炒作的空间已不多。因此，有奥运和人民币升值作支撑的A股市场或可成为国际游资首选的投资对象。管理层打击“非法证券活动”，封杀“疯牛”行情，可以在一定程度上抑制国际游资兴风作浪。“‘过江龙’资金肆虐后，一走了之，我们的日子反而会不好过。” 张志民说。

营业部多数股民认同，在奥运会前封杀个股疯牛行情，不但可以减少奥运会后个股与指数的下跌空间，而且可以对投资者进行实实在在的风险教育，这也是管理层所希望看到的。近日中小企业板和部分前期暴涨奥运概念个股的回调，就充分证明了管理层这一新政策的重要性与及时性。

抑制快牛：市场的明智抉择

毫无疑问，2008年可能面临牛市进程中最大的挑战。股民们在座谈交流中，表示认同业界的看法，推动大牛市的根本原因，是全球从2002年开始的经济高增长。但是全球市场在2007年7月已开始发生变化，美国的次贷风险可能导致全球GDP下滑。因此，目前市场已达成共识：全球经济的增长幅度会放缓。不仅美国经济、欧元区经济会下调，中国经济也会下调。2008年中国经济增速可能是11%，比2007年的11.5%略降；而美国经济的下调估计从2007年的2.8%下调到2008年的1.5%；东欧国家的经济增长率下调的幅度也超过1%。中国经济的下调，将是牛市脚步放缓的动因。

为了实现中国经济的“软着陆”，央行首次实行“从紧”的货币政策。但市场的资金供应仍具有利因素，包括全球资金流向主要呈现由成熟市场转向新兴市场；通胀环境下居民储蓄继续向股票资产分流等。而不利因素则包括大小非减持、扩容压力以及国有股减持的不确定性等。

市场主流预期认为，2008年重点上市公司利润将维持30％左右的增速；A股市场的ROE(资金回酬)支持市盈率上涨。但是，中国市场总体风险有两大问题仍需警惕：一是成熟市场爆发危机；二是多头博弈导致宏观调控过度。

由此看来，抑制“快牛”是市场作出的明智抉择。诚如成思危最近所指出，把中国证券市场的发展和世界上成熟证券市场的发展做比较可以看出，中国证券市场“新兴加转轨”确实有自己的特色，去年中国股市的增长速度是国外市场的8到10倍，但是，这种暴涨是不可持续的。因此，虽然中国股市的牛市趋势不变，但中国股市已经从“快牛”变成了“慢牛”。

呵护慢牛：各方共同的责任

在与大家的交流中，不少股民清醒意识到，A股市场2008年要面对的，是全世界主要股票市场已经上涨了5年的国际环境，还要面对上涨500%的A股市场本身的估值压力。不用说疯牛、快牛，即使走慢牛，我们也将面临更多的挑战。压大盘股、压指数、压平均市盈率，同时压“疯牛”个股，将成今年首季市场的共识。

多数股民对管理层新年开局就采取封杀“疯牛”的措施拍手称快。他们认为，作为股市监管者，不应对股市的涨落负责，但要对股市的公平、公正、公开负责，对于发布虚假信息、进行内幕交易、恶意操作市场的行为依法严惩。

不少股民对市场主力近日的表现表示满意，认为机构正在起到呵护慢牛的作用。“该表扬一下中国股市的主力了。当大盘普涨时，市场主力没有推波助澜；当个股普跌时，主力没有顺水推舟、落井下石式趁机洗盘震仓，而是勉力托住市场，维系人气。”一位老股民在博客中写道。

“谁都应有颗责任心，个人投资者也不例外。”股民金小姐剖析说，没有众多散户跟风捧场，任何疯牛都不可能疯起来。但她表示，多数散户只是认同适度投机，骨子里却还是留有投资意识，所以慢牛在群众中是有基础的。“欲速则不达，还是稳中求胜的好”。

记者在营业部看到，目前市场碎步小阳、进多退少的走势，得到了中小投资者的普遍认同。他们相信大盘慢牛走势和上市公司业绩增长，可以化解高估值解风险，从而实现中国股市的“软着陆”。

统计数据也印证了股民们的看法，截至周二，已有606家上市公司对2007年全年业绩作出预测，平均业绩增幅超过210%。其中，业绩扭亏、预增、略增等“报喜”公司占比超过75%，且业绩预增幅度在100%以上的共221家，占比高达36%。在已公布的公司公告中，值得关注是，剔除ST公司，目前已有19家公司业绩预增1000%以上。2007年年报很有希望大大好于2006年，其分配状况也有望促成一轮较强的年报行情。