本周A股走势惊心动魄，周一就来了个下马威，一根大阴棒暴跌4.49%，周二周三低位震荡后，周四狂跌5.42%，3500点被轻松击穿，盘重砸穿3400点，最低杀到3357.23点之后在权重股突然拉升的带动下，展开绝地反击，收复3400点和3500点两个整数关口，大涨168.75点，涨幅4.94%，深成指则大涨4.43%，创近两个月以来的最大单日涨幅，成交有一定幅度放大。日线一根大阳线将周四的大阴线基本吞噬，形成大阳包大阴。

周五突然的反攻，到底是什么性质？反弹会延续吗？我们来听听陈玖福先生的观点。

蓝筹反击博弈政策

记者：在消息面平静，美股再度下跌119点的背景下，周五A股在创出本轮调整新低后绝地反击，您觉得是什么原因造成的？

玖福：周五上午一个多小时走的依然是探底行情，但在下跌过程中，我们可以看到，首先期货概念股全线上涨，美尔雅  （600107 股吧,行情,资讯,主力买卖）率先封上涨停，其次，权重股出现杀跌之后的全线回升，中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）在刚好摸到发行价后出现明显回升，紧接着以工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）为首的权重银行股放量拉升，

人寿和平安联袂走强，万科A的强势拉升带动了整个地产股板块的集体暴发，显然周五炒作的主题是“股指期货概念”，与市场传闻管理层周末将推出股指期货有较大联系。

股指期货加剧投机

记者：近期推出股指期货的可能性大吗？

玖福：我认为目前A股市场远远没有具备推出股指期货的条件。原因有三：一是目前中国股票市场是新兴加转轨，这是尚主席的定义。A股是一个非常不成熟的市场，暴涨暴跌成家常便饭，股指期货将起到推波助澜的作用；二是样本股均衡度不够。一两个公司就决定了市场的趋势，比如中国石油由于其巨大的权重，它自身的下跌，导致市场出现被挟持的效果。三是制度的缺失，如中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）推出一个巨额再融资，就导致大盘连续暴跌，到目前为止还没有一个规范再融资的法规，如果推出股指期货，很容易被机构钻空子。

目前有人认为从国际经验来看，股指期货是一种很好的稳定市场的工具，有效防止市场大起大落，显然这是成熟市场的效果，从最近的商品期货市场走势就可以看出，投机气氛非常浓烈。在当前市场未稳之际推出股指期货并不能解决中国股市下跌的根本问题，反而可能带来更大的投机行为。

参与各方关注政策

记者：目前从技术角度分析市场似乎已经失去了研判的基础，各个技术支撑位也毫无作用，许多个股市盈率跌到20倍左右依然在暴跌，而投资者到处打探消息，您怎么看这个问题？

玖福：正如你所说的，目前所有的市场参与者不是在调研行业发展、上市公司经营状况，而是都在揣摩政策有什么新变化，什么时候出消息，本周五的反弹走势就是对周末可能公布利好消息的期盼造成的。

从中国股市历史上看，每一个重要的顶部和底部都是政策导致的，政策是难以摆脱的。所以本轮下跌各路投资者都在揣摩政策底线，3000点抑或是2500点？而在这些位置将有什么政策出台？从本次次按危机暴发后，美国政府的行为和采取的措施值得我们学习。将危机化解在萌芽状态是理想的选择，符合广大投资者的利益，若任由市场下跌，再度恢复信心将是一件非常艰难的事，我们将错过借助次贷危机趁机缩短与成熟资本市场差距的大好时机。因此，政策面的行为无疑值得备加关注，我们期待政策走向实质化和明朗化，关键是针对困扰市场的因素采取相应的对策。

破发蔓延 跌势尾声

记者：近期股市上的流行词从“再融资”变成了“破发”，“破发”的出现说明了什么？

玖福：“再融资”与“破发”构成了因果关系。“再融资”导致大盘破位大跌，而“再融资”有集中在大蓝筹股上，所以才产生了大盘蓝筹股的“破发”。中国太保在3亿股网下申购股份上市后，直接开盘在发行价下方，打破了近两年来新股申购不败的神话，对市场中仍处在下跌通道的次新股形成明显的打击。继太保破发后，中煤能源、中海集运  （601866 股吧,行情,资讯,主力买卖）也加入到破发行列中，加上中国石油跌到发行价、建设银行  （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）差一分直逼发行价，引起市场恐慌抛售，是导致指加速下挫的一大诱因。“破发”是熊市的一大表现特征，但如果在牛市，则意味着跌势已经接近尾声。从周五走势看，在股指破位3400点，中国石油、建设银行、中国神华  （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）面临破发危机的背景下，以金融地产石油股为首的权重股出现了久违的反弹行情，带动大盘反弹。所以，“破发”既是危机，又是机遇。

三大条件还欠政策

记者：上周末您提出：“绝地反击 ，构筑阶段底部”，周五的绝地反击，是否意味着底部已经确立了呢？

玖福：目前单从一两天的回升还很难判断。前期我说过要确立中期底部，必须要有三个条件，目前基本上具备了大蓝筹股止跌和成交量的放大，还缺政策面的利好消息。所以目前在消息面平静的背景下，暂时将回升看作是超跌反弹。

另外，从技术上分析，一是从空间上看，本轮调整行情从6124高点到本周的3357低点的下跌幅度为45.18%，而2001年开始的熊市自2245高点到998低点下跌幅度为55.55%。再从时间上看，上次的熊市运行了接近五年，而本次下跌仅仅运行了五个月。客观地说，这次跌幅已经非常巨大，而且跌势较熊市来得更猛更烈，行情随时可能出现逆转。

目前要从技术上研判跌到什么位置见底，已经没有什么意义，但是我认为跌到目前的区域已经接近中期底部，或者正在构筑中期底部。如果后市满足三个条件，则中期底部就确立了。

记者：那么利好政策会出台吗？

玖福：我觉得到目前的危机关头，还有什么不出台的理由吗？如果本周没出台，可能也就是时间问题。