港股周二显著下跌，其主要原因是受到内地A股市场急跌的影响。而昨天港股早盘受国际通胀忧虑加深、外围市场疲弱以及对震灾的担忧等诸多不利因素的影响而低开低走，但午后却再度跟随A股走势出现反转式的急升，最终恒指和国企指数双双以红盘报收，显示港股和A股的联动效应正在与日俱增。

回顾一下港股本周表现可以发现，周一港股上涨主要是来自投资者爱国买盘所致。在四川汶川地区发生严重地震灾害的第一周里，A股市场一直表现平稳，这与广大投资者表现出的强烈爱国情怀密不可分。但市场必将有面对现实的一天，震灾给中国经济带来的巨大损失并不会被忽视，因此，港股和A股最终在周二同时以大幅下跌的形式来化解，这也是非常正常的市场行为。

从两地指数的表现对比来看，从5月5日的反弹高点到昨日收盘，沪综指下跌接近8%，而香港国企指数仅下跌不到5%；地震发生后的6个交易日里，沪综指下跌2.06%，国企指数却上涨了2.24%。目前交行、平安等A股股价已比H股股价出现10%甚至更高的折价，说明境外投资者对中资股的未来表现是比较乐观的。

从成交量来看，尽管最近两天下跌势头急迫，但成交量并没有显著上升，这说明场内做空压力并不严重。由于恒指仍未跌破24900点的支撑，所以笔者认为，港股未来短期内仍将维持在目前点位进行反复震荡。而A股市场在周二出现的大幅调整，除了市场情绪的宣泄外，也有投资者担心政府短期在推行新的经济政策时会因为抗震救灾的急迫性而被推迟的预期。笔者认为，即使相关政策被推迟，对整体经济的发展及金融市场的稳定也十分有限，投资者对此不必太过忧虑。

尽管目前港股“熊市二期”的反弹浪还没有完结，但在经过5月初至今的调整后，笔者预计未来恒指仍将会上涨至27000点之上，从而为A股的震荡走强提供一个良好的局面。

民族证券 吴天瑶