亚洲协会第18届企业年会昨天在天津召开，参会的中外专家认为，海外投资者对中国股票市场的信心在不断增加 本报传真图

机构投资者队伍仍不够壮大、股市可流通比例相对偏低是造成我国A股市场“大起大落”、震荡剧烈的重要原因，要建立一个持续、健康、稳定发展的资本市场，相关部门应当采取有效措施鼓励秉持价值投资理念的机构投资者进入股市，同时逐步提升市场的可流通比例。经过初期的快速发展，目前机构投资者如何担负起应尽的企业社会责任、中国资本市场如何助力中国经济实现可持续发展也成为了业界必须面对和思考的重大课题。

在29日召开的亚洲协会第18届企业年会上，来自港交所、 中金公司、纽约泛欧交易所，以及瑞信的业内专家在谈及中国资本市场发展时，表达了上述观点。

扩大可流通比例有助于市场稳定

“目前A股市场可自由流通股份的比重只有30%左右，这是股指容易产生大起大落的一个重要原因。”瑞信亚太区首席执行官南凯英认为。

中国资本市场近年来的快速发展有目共睹，“内地同香港市场的总规模已经超出日本”，但南凯英认为，量的扩大还需要得到质的配合，而市场可自由流通股份的比例就是所谓“质”的一个重要方面。

今明两年是我国资本市场“大小非”解禁高峰期，有数据显示，解禁后2008年两市股票的可流通比例将由2007年的25%左右增长到38%，而2009年可流通比例将进一步增长到80%以上，届时A股市场将基本完成股份的全面流通。

“不少A股上市公司是国有企业，并且国有股份的比例还相当高，国有股份减持的诸多不确定性也是造成股指大幅波动的因素。”南凯英说，国有股按步骤逐步减持将会有利于中国股市的稳定发展。同时他也建议，引进更多更有能力的机构投资者也是帮助稳固市场的可行手段。

机构投资者比重仍待提高

香港交易与结算所代表劳伦斯认为，对于新兴市场而言，要想获得稳定、健康的发展，参与其中的投资者的能力非常重要，“具有实力的机构投资者不但能帮助市场稳定运行，还能够帮助市场建立一个长期稳定的投资信心。”他说。

据劳伦斯介绍，目前机构投资者在香港市场上占据了大约60%的比重，但在20年前机构投资者占比还不足三成。劳伦斯认为，机构投资者占比越来越重是资本市场发展的趋势，A股市场也不例外。

南凯英也表示，近年来中国社保基金规模越来越大，在管理上也更加有序，保险公司类的机构投资者越来越成熟，倾向于长期持有股票，他认为，相关部门应该出台一系列有效措施鼓励具有价值投资理念的机构投资者进入中国股市。

此外，中金公司张晓明还提到，中国资本市场仍处在发展期，机构投资者的企业社会责任意识还未成气候，但随着资本市场逐步发展，机构投资者也应当肩负起自己应该担当的企业社会责任，回报社会、促进资本市场发展。

资本市场可为经济持续发展作贡献

资本市场可否在宏观经济实现可持续发展的过程中有所作为？面对这一问题，与会专家纷纷给予了肯定的回答。

中金公司张晓明表示，资本市场可以发挥作用来推动绿色技术的发展，并帮助上市公司提高环境保护意识。“目前，中国公司如果要申请上市首先必须获得环保部门的审批，只有通过环保资质审查的公司才能得到监管部门的上市批准。”他认为这是一个非常大的进步。

“中国、包括全球的资本市场可以通过两种方式参与到促进经济可持续发展的过程当中去。”纽约泛欧交易所集团亚洲区商务发展高级副总裁大卫・舒勒表示，一方面，资本市场可以加大对在节能和绿色能源方面有创新公司的融资帮助力度，帮助该类型的企业成长，并在资本市场上对绿色能源企业建立一个长期的资本回报体系；另一方面，可以在国际市场上大力推行碳排放的交易，让碳排放权在国际上进行流通，通过市场化手段促进绿色和可持续发展的实现。