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   今日，九发股份(600180)即“披星戴帽”，变身“*ST九发”。在巨额亏损、巨额占资、管理层纷纷辞职等问题慢慢浮出水面后，“估计公司股价要连续跌停了。”一市场人士如此分析。

巨额亏损+巨额占资

昨日，九发股份终于发布了其迟到了近3个月的2007年年报，公司巨亏4.79亿元，归属母公司所有者净利润亏损4.73亿元；更令人感到吃惊的是，截至去年年底，股东资金占用高达7.88亿元，其中非经常性占用为8.03亿元，经营性占用为-1463.56万元。

   公告显示，巨额亏损主要有两个原因，一是大量计提坏账（2.22亿元）、存货跌价准备（1.38亿元）以及在建工程减值（1640万元）；二是银行借款全部逾期，导致利息支出同比增加144%，达1.11亿元。公司实际控制人为烟台牟平市国资局，公司也在公告中强调，将通过政府主导，加快重组、解决占资、缓解诉讼压力，同时表示，“要加快处置与主业关联度不高的资产，通过资产变现和股权转让等方式，实现公司战略调整，恢复公司持续经营能力。”

在会计师事务所出具的资金占用专项说明中，一控股股东控制的关联方——烟台市牟平区正大物贸中心占资高达8.77亿元，关联法人烟台凯昆包装机械设备制造公司也占用公司资金近1.6亿元。

二股东事前大量抛售

在九发股份一系列问题出现的过程中，二股东中泰信托则进行了大量抛售。在去年4月份公司曝出巨额资金占用前，中泰信托于去年3月底和4月初分别减持了480万股和774.7万股（累计占总股本5%），将当年的减持额度全部消耗。

今年4月初公司限售股上市，中泰信托再次“毫不留情”大比例套现，4月7日-9日减持380.5万股，4月9日-16日再次抛售了396.7万股，几个交易日的工夫就匆匆卖了777万股。4月21日管理层有关限制“大小非”减持新规出台，中泰信托才放缓抛售的步伐。目前中泰信托持有的九发股份已从2007年年报中的1400多万股降为640多万股。

公司是“造假老手”

上海国家会计学院的“打假专家”夏草可谓发现九发股份占资的第一人。昨日他接受记者采访时表示，当时2006年年报显示，公司对关联方之一烟台市牟平区正大物贸中心的其他应收款高达6亿多元，“这个应收款的数目太惊人了，当时我就认定，九发股份涉嫌隐瞒占资、做假账。”

夏草当时在他的博客文章中提出疑问：“原来有一家叫‘烟台牟平区正大物贸中心’公司欠了5.74亿元，……根据2006年年报披露的事实，主要假账就出在这家物贸中心往来上……实际上，九发股份成为这家公司的融资平台，而且一融就是6个亿，不是‘铁’的关系会发生这个事情？现在问题是，这家公司挪用了上市公司近6个亿现金，最终又流向哪里？是不是还是老掉牙的故事，拿去炒股或炒地了？……”

夏草对记者表示，“从九发股份历年年报来看，公司是‘造假老手’，早应该被ST了。”