上海证券:青岛啤酒 整合向纵深发展
2008-07-22 13:54 郭昌盛 滕文飞 上海证券
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中国成为外资啤酒巨头的主战场。除燕京啤酒外,其他民族啤酒品牌都被外资染指。中国啤酒市场的竞争,将逐渐沦为外资啤酒巨头新英博,SAB等派系之间的较量。
整合尚需时日,短期暂无不利影响。英博公司表示合并后不会大规模改变目前酒厂的布局,3年内逐步进行整合。啤酒行业的市场整合是一大难点,短期内暂不对公司构成不利。相反,未来仍可借助与外资股东的协同合作,巩固已有地位。
近来市场相对疲软,料公司业绩略降。前5个月,全行业产量仅增长6.6%,已较上年度增幅跌去7.2个百分点,且同期行业平均毛利率也有3.55个百分点的下跌,至29.88%。青啤虽相对好些,但仍难免受波及,料08年收益约降8~10%。
投资建议:未来六个月内,谨慎维持“跑赢大市”;目标价格为27元/股。投资吸引力犹存,长线为佳。建议当前谨慎持有或适度增持。
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