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    下半年大族激光(主力建仓数据，，新版行情)的激光标记设备需求仍将受宏观经济景气的影响，其它产品仍可保持良好的增长势头，管理费用过快增长尚有待控制，预计公司业绩仍可保持稳定增长态势，增幅将有所减缓，目前估值合理，给予持有投资建议。

    2008上半年公司实现营业收入9.23亿元，同比增长48.96%，上半年归属于母公司的净利润为1.10亿元，同比增长45.98%，符合预期。

􀂾  公司综合毛利率为43.1%，较去年同期的41.9%上升1.2个百分点。激光标记、激光焊接和PCB设备毛利率同比分别上升2.52、6.52和11.86个百分点，但另一产品激光切割设备由于竞争加剧和原材料价格上涨，毛利率则同比下降了8.73个百分点。

􀂾  上半年公司激光标记设备受皮革行业需求下降影响营收同比减少5.48%，预计全年标记设备将维持小幅下降的水平，未来食品药品包装应用有望成为发展重点。激光焊接和切割设备销售继续保持快速增长，同比增幅分别为115.87%和143.61%，高于我们08全年80%和100%的预期。

􀂾  08年上半年公司PCB设备营收同比增加107.24%，由于激光PCB设备的销售比重增加，使得整体PCB设备毛利率提高了11.86个百分点至34.86%。下半年激光PCB设备可实现规模销售，我们上调全年PCB设备营收增幅至90%，并上调毛利率水平至35.5%。

􀂾  鉴于宏观经济景气下行，我们适当下修公司营收规模和业绩预测，根据调整后的模型预测公司08、09年可实现净利2.38亿和3.29亿，同比增长41.77%和37.92%。按最新股本计算，08、09年每股EPS分别为0.34元和0.47元，按9月3日股价计算，P/E分别为30倍和22倍。