连续两年海南椰岛（600238行情,）(600238.SH)第四季度业绩皆发生巨变。虽然情形相似，但是方向相反。

　　由于销售收入大幅度增长以及应收款回笼情况良好，海南椰岛2007年第四季度业绩较前三季度的业绩大幅度提升，与此同时，公司继续推进着前期遇阻的定向增发计划。但是2008年，由于贸易业务计提大额坏账准备以及经营性亏损，又使公司坠入亏损的境地。

　　不过，多位会计师业内人士均向记者表示，海南椰岛的坏账计提非常不稳定。记者也了解到，2004年及2005年的坏账计提比例偏低，2007年的计提比例又偏高。2008年前三季度，公司盈利达到2182万元，而年终业绩快报显示，全年业绩预亏1.6亿元，初步估算，第四季度公司亏损约1.8亿元。

　　这也就意味着，公司2008年有补提以前年度坏账的嫌疑，北京某会计师认为，公司在坏账准备的计提方面管理比较混乱，同时也会影响公司的业绩准确性。

　　业绩突变

　　2009年1月21日，海南椰岛发布2008年的业绩预亏公告。

　　对于亏损，公司解释主要是三方面原因，一是贸易业务计提大额坏账准备，二是因大宗农产品（000061行情,）价格大幅度下跌，公司食用油业务及淀粉业务产生经营性亏损，三是2008年营业费用和财务费用较去年同期有较大幅度增长。

　　有意思的是，公司2007年因 “鹿龟酒”的销售状况良好，而决定发行股票数量拟不超过8000万股，在保荐人红塔证券、光大证券内部审核未通过而一度搁浅后，海南椰岛方面在2008年明确表示，公司未放弃定向增发，相关事宜仍在按计划进行中。

　　与此同时，公司2007度的利润总额较2006年增长3050万元，增幅达到78％。2007年前三季度的净利润为2727万元，全年净利润为5671万元，也就是说，公司第四季度净利润2944万元，超过前三季度的总业绩。

　　东海证券分析师刘革表示，从季度波动来看，四季度是比较明显的旺季，在酒类销售和贸易收入的旺季也集中在四季度，因此四季度的利润额大幅上升符合行业规律。

　　但到了2008年的第四季度，公司业绩却出现了反方向的大幅变动，对于亏损公司所给的三条原因也颇让人疑惑。

　　来自海南椰岛2008年三季报显示，前三季度公司财务费用为2441万元，较上年同期的1947万元仅增加494万元，某券商研究员也表示，按照以往的借款数据，第四季度公司利息支出不会出现大幅度上升，故财务费用增加数额也不会太大。

　　而营业成本的增长则与营业收入有关，公司前三季度的营业收入为7.4亿元，较上年同期增长33％，前三季度的营业成本为5.1亿元，较上年同期增长41％，也就是说，营业成本增长带来营业利润，理所当然，在收入与成本成比例的增长前提下，公司营业成本的上升并非公司第四季度巨亏的主因。

　　而大宗农产品的价格下跌，按照公司解释，主要涉及食用油和淀粉，来自中国淀粉网和中国食用油网的交易价格显示，初略核算，如果下半年公司相关农产品价格下跌二成左右，截至到2008年三季度，公司的存货为3.81亿元，那么公司可以自主计提近7600万元(3.81?0％)的减值准备，也显然与四季度的亏损额1.8亿元相距甚远。

　　鉴于此，可以初步确认，公司第四季度的业绩变脸主因是贸易业务计提大额坏账准备。

　　混乱的坏账计提

　　海南椰岛的贸易业务始于2002年，某海南椰岛的高层表示，在从事贸易业务后，海南椰岛与银行的信用关系得到了空前的提高，虽然贸易业务没有赚到钱，但是赢得了银行的信用。

　　中信证券（600030行情,）研究员毛长青表示， 2007年公司贸易业务利润出现增长，但在2006年贸易业务仅仅盈利356万元，2006年以前则更少，这表示，从事近6年的贸易给公司带来的利润有限。

　　在2008年，贸易相关业务似乎将公司业绩拖到谷底。

　　但是记者发现，公司对于大额的坏账计提一直显得比较混乱。

　　2007年，海南椰岛应收账款和坏账准备明细表显示， 1年以内、1-2年、2-3年、3年以上账龄的应收账款计提比例分别为13％、63％、73％和100％，而2006年对应的计提比例分别为3％、13％、30％和50％。因此即使2007年海南椰岛应收账款余额比2006年减少3687万元，但计提坏账准备8985万元，比2006年增加4129万元，其中1-2年账龄的增加额最大，达到3103万元。

　　专业人士表示，上述数据显示，公司目前的坏账准备的会计估计不合理。而且从历年来坏账准备计提的情况来看，公司的坏账准备计提非常不稳定。

　　而2008年的中报显示，本期内，公司1年以内、1-2年、2-3年、3年以上账龄的应收账款计提比例分别为3％、10％、30％和50％，如此的调整似乎又回到公司2006年的计提比例。

　　对于上述坏账计提的调整，海南椰岛董秘张军在接收本报记者采访时，并未做出任何解释。

　　中报的资产减值准备明细还显示，在2008年1-6月期间，公司计提坏账准备1429万元，而半年期末，加上以往年度的计提额，公司坏账准备总额已达到1.3亿元。2008年1-6月公司未计提存货跌价准备，但累计的存货跌价准备已有109万元。

　　虽然现在无法看到公司2008年的坏账准备明细，但在年报公布之前，可以初步判断，公司累计的坏账总额与存货的跌价准备均会有大幅度的上升。

　　不过，凡事都有两面性，按照新会计准则的规定，“存货跌价准备”、“固定资产跌价准备”、“在建工程跌价准备”、“无形资产跌价准备”这4项跌价准备,从2007年开始计提后不能冲回,只能在处置相关资产后,再进行会计处理，如若2009年与公司相关的大宗农产品价格上升，或者应收账款如数到账，那么海南椰岛利润势必会出现大幅增长。