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　　安信证券31日发布投资报告，给予中远航运(600428.sh)“中性-B”评级，目标价为8.88 元，具体分析如下： 

　　中远航运公布2008 年年度报告，报告期内，公司共实现营业收入69 亿元，同比增长29.6%；实现利润总额17.3 亿元，同比增长17.8%；实现归属于母公司股东净利润14.5 亿元，同比增长34.9%；基本每股收益1.11 元。 

　　运价和运量的上涨是业绩增长的主要原因。根据公司测算，报告期内，公司平均运价水平为663.8 元/吨，同比增长15.8%，完成货运量为1001 万吨，同比增长9.6%。 

　　公司所经营的特种杂货市场相对稳健。与一般干散货船舶相比，公司所经营的特种杂货市场相对稳健，2008年国际海运市场的崩盘没有给公司业务造成太大的影响。2008 年上半年，BDI 平均指数为8557 点，下半年平均指数为4241 点，上半年远远高于下半年，但是公司所有船舶上半年平均期租水平为16481 美元/营运天，下半年平均期租水平为15319 美元/营运天，下半年公司船舶运价水平并没有出现明显的下降。 

　　2009 年业绩大幅度下滑。尽管公司特种杂货运输领域具备一定的垄断地位，但在全球海运贸易需求大幅度萎缩的情况下，公司2009 年业绩仍旧要面临严峻的考验。预计公司2009 年运量和运价均要出现一定幅度的下滑。 

　　安信证券假设公司2009 年平均运价水平下降23%，运量下降5%，公司运价运量在2010 年开始恢复性增长，预计公司2009、2010、2011 年EPS 分别为0.49 元、0.69 元和0.88 元。 

　　尽管公司业绩在2009 年大幅度下滑，但考虑到公司业绩在2010 年以后有大幅度增长以及公司存在的与中国远洋的股权整合概念，安信证券给予公司2009 年18 倍PE，目标价为8.88 元，现价为9.87元，给予“中性-B”评级。