7月1日，行业“风向标”宝钢进一步上调8月份钢材产品出厂价格，国内其他钢铁企业不是已抢先提价就是准备跟涨。钢铁作为最重要的基础建材之一，钢价的变化可谓牵一发而动全身，包括工程机械、造船、汽车和家电等很多行业无不与其密切联动。

　　窥一斑而知全豹。钢价回涨，是否一定程度上反映了中国经济的复苏？中国经济目前又处于怎样的关口？

　　7月2日，本报记者就相关问题采访了国金证券（600109行情,,资金）首席经济学家金岩石。

　　《证券日报》：钢铁制品价格上涨一定程度上是否反映了经济复苏？

　　金岩石：从最近这段时间来看，钢铁制品价格的上升，有着供求两方面的驱动。一个是供给，也就是由于铁矿石价格的上升推动了上游钢铁制品的价格上升，这属于成本推动。

　　而另一方面，从需求的角度来说，最近钢铁制品价格的上升，至少是反映了房价的上升，也就是反映了房地产市场的恢复和经济的企稳反弹。

　　《证券日报》：为何目前市场上又会出现铁矿石和钢铁制成品囤积的现象？

　　金岩石：无论是供给还是需求，只要涉及到大宗商品，这个产业链就不是一般商品的产业链，而是金融化的产业链。

　　所谓一般商品产业链，简单讲就是“产、供、销”三个环节，供求决定价格。而金融化的产业链则是“产、存、供、炒、销”，在存和炒之间，出现了一个中间交易性的投机市场。

　　而交易性的投机市场，可以衍生出至少三个投资的层次，如现货交易，期货交易，和其他衍生品交易，当这样一个金融化产业链形成后，商品价格的走势就会暴涨暴跌，也就是从小河沟、湖水进入了汪洋大海，这样去解读目前钢铁制品价格的上升，这不仅仅是成本的推起，还代表着未来的预期，从不同的层次开始介入实体经济的复苏。

　　在金融化的产业链中，对钢铁制品价格上升现象的解读将会变得更加复杂。正是这种复杂的市场结构，带来了目前我们看到的各种奇怪现象，一方面我们没有看到实体经济的需求大幅增长，并且看到了囤积的铁矿石和钢铁制成品出现了大幅度的增长。而在出现大量的囤积却没有看到预期消费强势增长的时候，价格上升绝对不是由于产供销发生了变化，而是中间增加了存和炒两个环节。

　　《证券日报》：钢铁制品价格的上涨是否可能会推动新一轮通货膨胀的出现？

　　金岩石：通货膨胀从原始的含义上讲就是货币超额发行，但我们现在的解读是用CPI和PPI来定义，这实际修改了原来的含义。从原来的定义看，超额货币发行，就是货币发行量超过了预期的实体产出量。按这样一个定义，我们国家现在25％的货币发行量，远远超过了我们预期的8％的经济增长量。

　　所以我讲过中国经济始终有通货膨胀，中国经济自改革开放以来，任何一个年份的货币发行量都远远超过了在那个年份可以预期的实际产出量的增长。问题就是，超额发行的货币，除了流向消费品和生产资料之外，还能流到哪儿去？

　　正是改革开放后对外出口，股市和房市这三个新兴市场的相继崛起，使超额发行的货币被稀释在这三个市场中。中国目前的状态可以说是通货膨胀驱动市场化，驱动高成长，解决高失业，从而创造出更高的货币。也就是说中国从目前进入了投资性滞涨，即经济的停滞与资产价格膨胀共存的状态。

　　《证券日报》：在钢铁制品价格上涨等实体经济因素变化出现的同时，股市重回了三千点，这两者之间有内在联系吗？

　　金岩石：股市作为国民经济的晴雨表，反映了对经济的预期和对通货膨胀的预期。事实上不止是三千点，我一直在不断调高价格综述。而股市作为投资性滞涨的主要代表，反映的正是超额货币驱动资产价格上涨。